從美國債券信評調降，看AAA與AA+的評等迷思

全球信評公司龍頭S&P，趁著在上周五晚大家準備休假去時，開了第一槍 ― 調降美國公債的信用評等，從象徵無風險的AAA等級下滑至AA+等級，這是自1941年以來美債評等首度被降。

全球資本市場歷經上周崩跌的震撼教育後，今天再由亞洲股市率先跳水領銜，而歐股、美股截至目前，都有2~4%不等的跌幅。

美國公債殖利率下滑至近6個月低點

不過，有趣的是，儘管全球股市哀鴻遍野，位處震央中心的美國公債殖利率卻是持續下滑(殖利率與債券價格為反向關係)，甚至還創下六個月來新低。這表示即使各家投資機構都知道美國國債已經高達14.5兆美元，而且經濟依然疲軟，甚至可能早已知道S&P會調降美債信評，在這段時間以來還是持續的買進美債。

說來也有一絲無奈，畢竟，目前沒有任何投資工具能有如同美債的高流動性，以及龐大的交易市場，如果要叫各國央行或投資機構改買其他債券，還真的找不出足以取代美債的標的。

所謂的AAA，標準何在？

美國降評後，屬於AAA等級的國家剩下：香港、新加玻、澳洲、加拿大、法國、德國、瑞士、英國。

不過，如果連美國都只能拿到AA+的等級，那麼上述AAA國價中，整體負債比起美國更加嚴重的英國及法國是不是應該也跟著下調評等呢？

(見下方動態圖表，英法分別為495%及347%，超過美國的288%)

(source: Economist)

基本面並沒有更差，美國緩步回復元氣中

或許市場最擔心的，依舊是那不可知的信心潰散所造成的連鎖崩跌反應吧，畢竟大家不想當最後一個下車的人，但是回歸到基本面上，美國這次的債務協商，還附加了在未來十年內削減赤字2.1至2.4兆美元的條款，至少美國展現出確保債權人權益的誠意，況且七月份的失業率也從9.2%些微下滑至9.1%了，新增非農業就業人數11.7萬人，甚至高於預期的8.5萬人，這顯示美國經濟有些微好轉。

後勢會繼續崩跌嗎？誰知道，但是我只知道信評不只是個落後指標，甚至還不能算是個客觀指標，依照它來操作，恐怕不是個好的方法。